IDEA DEL NEGOCIO

Sin idea de negocio no hay empresa; sin embargo, la idea no constituye el único elemento para llevar adelante un negocio o empresa. Si no que además, se necesita financiamiento y un equipo de trabajo, este último es un elemento esencial para el éxito de cuaquier emprendimiento.

PLAN DE NEGOCIOS

Por: J. Choque

En el transcurso de estos meses publicaremos algunos tips para formular un plan de negocio. Dirigido a toda persona, empresario o emprendedor que busca ampliar sus conocimientos en este tema.

¿Qué es un Plan de Negocios?

Los planes de negocios surgen en las décadas de los 60 y 70 en Estados Unidos, como una necesidad para determinar con mayor certeza y menor riesgo donde se debían invertir los denominados excedentes financieros de las empresas.

¿Cual la diferencia entre plan de negocios y proyecto de inversión?

La diferencia entre elaborar un proyecto de inversión y elaborar el plan de negocios es básicamente el contenido de la información. Un proyecto se limita a describir un conjunto de actividades que se tienen que realizar para lograr un objetivo particular, con un costo y tiempo determinado. Un plan de negocios es un documento de análisis para la toma de decisiones sobre cómo llevar a la práctica una idea, iniciativa o proyecto de negocio. Tiene entre sus características ser un documento ejecutivo, demostrativo de un nicho o área de oportunidad, en el que se evidencie la rentabilidad, así como la estrategia a seguir para generar un negocio viable. (Tomado del curso “Desarrollo de un plan de negocio par su implementación en internet” SENA COLOMBIA, 2009)

Tipos de planes de negocio

a) Resumido.- Es el más utilizado en las etapas tempranas del proyecto y se usa para buscar fondos. Cuando la empresa posee prestigio y éxitos anteriores no requiere grandes planes para lograr la credibilidad necesaria y captar la atención de los inversionistas. Consta de máximo 10 páginas.

b) Completo.- Se utiliza cuando el propósito es buscar cantidades de dinero relativamente importantes o un socio estratégico. En estos casos, el nivel de detalle de mercado y financiero es mayor. Consta de máximo 30 páginas.

c) Operativo.- Se utiliza cuando el negocio es muy complejo o crece demasiado rápido. Hay organizaciones que suelen elaborar anualmente un plan estratégico detallado; otras, un plan para los próximos tres a cinco años, en cuyo caso el plan de negocios operativo es el más apropiado. Consta de máximo 50 páginas.

Continuará…

Evaluacion Social de Proyectos (ESP): Enfoques

ESTADOS DE LA ECONOMIA.

Se definió que, la ESP, es  analizar los beneficios y costos desde el punto de vista del bienestar de todo un país. Un estado de la economía es una situación en el tiempo que se caracteriza por  niveles de consumo de Bs y Ss y por la distribución de estos entre los distintos agentes económicos. Por ejemplo, si representamos una economia inicial (situación sin proyecto) como  A₀  y luego es impactado por un proyecto (situación con proyecto)    A₁ ;  significa que un proyecto será aceptado si  le lleva a un país a    A₁ y es preferido A_{0 .} Esto nos lleva a establecer criterios de comparación entre los distintos estados. La teoría económica nos proporciona tres criterios o enfoques, estas son: Criterio de Pareto, Criterio de Compensación Kaldor Hicks y Criterio de Scitovsky.

•  Criterio de Pareto: Este  dice que la sociedad debería tomar las desiciones de inversión que se aproxime al estado optimo de pareto. Este último significa que nadie puede mejorar sino es a costa de empeorar el bienestar de otro. (Ver "La teoría del consumidor aplicada a la evaluación social de proyectos" E. CONTRERAS, en la publicación Metodologías alternativas para la valoración y beneficios en la evaluación socioeconómica de proyectos públicos de inversión", MIDEPLAN.
• Criterio de Compensación Kaldor Hicks (K-H): K-H parte de la posibilidad de que los que ganan sean capaces de compensar a los que pierden, para que el proyecto sea conveniente; notese que en la práctica esta redistribución necesariamente no se da.  Al margen de lo ético, este criterio tiene problemas de consistencia.
• Criterio de Scitovsky:  Este criterio niega la posibilidad de que ocurrran situaciones contradictorias en K-H. Si quiere profundizar estos temas le recomiento revisar a E. CONTRERAS, ESP-ILPES.

Concluyendo se puede decir que no es posible valorar estados de la economía, compararlos y ordenarlos mediante una relación de orden, en forma independiente de la distribución del ingreso.

Hay otro criterios de ESP que muchos economistas han utilizado, estos utilizan la función de la  "economía del bienestar social", más adelante les entregaremos estos análisis.

Evaluacion privada y evaluacion social de proyectos

ACLARANDO...: Cuando la evaluación se hace desde el punto de vista de un inversionista, estamos haciendo una evaluacion privada del proyecto, es decir cuando se identifican costos y beneficios relevantes para el inversionista privado. Cuando la identificación, medición y  valoración se hace desde el punto de vista de todos los agentes económicos que conforman la comunidad nacional, se estará haciendo una evaluación social del proyecto. (ILPES, E. Contreras).

Tipos de inversión

Existen muchos razones para realizar una inversión, podemos destacar pensando en el futuro que, una empresa, negocio o inversionista puede invertir para equilibrar la capacidad(oferta) con la demanda; para mantener una ventaja competitiva; creación de una ventaja competitiva respecto a sus clientes; mantener la rentabiliad; utilización de beneficios de nuevas tecnologías para proteger su negocio actual; expandir sus mercados, líneas de productos, y servicios; entre muchas otras. Los tipos de inversion pueden agruparse de acuerdo a los siguientes criterios (E duarte):

1. Criterio del tipo de activo

En una inversión puede destinarse el capital a un activo fijo circulante. Básicamente, las inversiones que se planifica son las de activo fijo, ya que las inversiones en un activo circulante o capital de trabajo se las considera como las derivadas de las primeras.

2. Criterio de la finalidad de la inversión

Financeras, que son las que se materializa en activos financiero, como obligaciones, acciones, bonos, pagares, entre otros.

Productivas, que son las que se concretan en activos fijos que sirven para producir bienes y servicios.

3. Criterios según la función que la inversión desempeña en la empresa.

• Sustitución para el mantenimiento de la empresa, cambiar equipos, otros.
• Reemplazamiento para disminuir costos, gastos o mejoras tenologicas.
• Ampliación a nuevos productos o mercados.
  

Construcción de los flujos de caja

Construcción de los flujos de caja: un ejemplo
Ahora sí lo prometido. Considere este pequeño caso: Un proyecto cuya inversión es de 100 soles y dura tres años, será financiado en un 50 por ciento con un préstamo a una tasa del 10 por ciento anual y, cuyo principal, será pagado en una cuota al final del año 3.La estructura de la inversión es 70% activos fijos y 30% capital de trabajo. Asumamos que la utilidad operativa del proyecto, sin considerar depreciación, es de S/.180 y esta asciende al 33.33% anual (es decir el activo fijo se deprecia hasta S/.0 en los tres años del proyecto). Al final de la vida útil (cuando el proyecto se liquida), el activo fijo se vende en S/.10. Asimismo, la tasa de impuesto a la renta está fijada en 30% y, por simplicidad, supondremos que no hay IGV. Con estos datos hallemos el FCL y el FCA.Antes de hacer las proyecciones, precisemos los puntos siguientes: uno. El proyecto es de una empresa nueva (en otras palabras la empresa es el proyecto); segundo. Es un proyecto apalancado (los accionistas han decidido tomar deuda para financiar parte de la inversión); tercero. El proyecto dura 4 años (1 año de inversión (año 0) y tres años de operación (vida útil). A efectos de simplificar el caso, asumiremos que el proyecto se liquida en el último año de vida útil (año3). También, podríamos haber considerado un año 4, que sería el año de liquidación.Armados con esos datos y precisiones, hallaremos el FCL por el método del NOPAT (lo invito a hacer el flujo por los otros dos métodos discutidos en las entregas anteriores: Directo y Ebitda). Debemos empezar proyectando el estado de ganancias y pérdidas económico (esto es, sin considerar los intereses a pesar que el proyecto tiene deuda). Recuerde que lo necesitamos para poder determinar el NOPAT, que es la base de la proyección por este método.La proyección arroja los resultados siguientes:Ojo, que utilidad operativa del estado de ganancias y pérdidas es igual a la utilidad operativa sin considerar la depreciación (S/.180) - la depreciación (S/.23.3 o S/.70 x 33%).No pierda de vista los comentarios insertos en el cuadro. Note que al ser un proyecto de una empresa nueva, no hay ningún efecto tributario en el año de inversión.Con el NOPAT podemos proyectar el FCL.Interpretemos estos resultados a la luz de lo explicado. El proyecto recibe S/.100 y entrega, en efectivo, S/.133 cada año durante los dos primeros años, y S/.170 en el tercero. Como dijimos en el post anterior en el FCL, al proyecto no le importa quienes lo financian. Recibe S/.100 y genera en efectivo, a lo largo de su vida útil, un total de S/.436. Cómo se lo repartan los que lo financiaron, no es de su incumbencia.Para saber cómo se lo reparten los que aportaron estos S/.100, debemos hallar el FCA. En otras palabras, queremos saber cuánto reciben en efectivo los acreedores y los accionistas. La línea final (FCA), muestra cuánto le queda al accionista luego que el proyecto paga la deuda contraída.Obviamente, al FCL debemos quitarle lo que los acreedores se llevan y, luego, calcular el efecto fiscal (el menor monto del pago en el impuesto) en el que se incurrió, al no incluirse en el estado de ganancias y pérdidas los intereses. Nuevamente, no deje de prestar atención a los comentarios insertos en la proyección.Interpretemos los resultados. A los accionistas, el proyecto les pide S/.50 (S/.100 la inversión total - S/.50 que ponen los bancos) y les entrega, en efectivo, S/.129.5 por dos años y S/.116.5 en el tercero. Observe que en el año 3, no sólo se paga intereses (S/.5), sino que también, se debe devolver el principal (S/.50) de la deuda contraída. También, es valioso tener en cuenta que el EFI aplica en todos los años, porque hay utilidades en los tres años de vida útil del proyecto.Ahora, debemos contestar la pregunta fundamental en las Finanzas. ¿Este proyecto agrega valor a los accionistas? Para eso, es necesario discutir primero el concepto de la tasa de descuento. No se preocupe, que en el próximo post se lo explico.Aviso parroquial: En el post anterior, por error, invertí los estados de ganancias y pérdidas. Al que denominé "normal" era en realidad el "económico" y viceversa. Ya lo subsane y agradezco al lector que me hizo la observación.

Metodologías para construir, el FCL de un proyecto

Por:Paúl Lira Briceño. Economista por la Universidad del Pacífico. MBA del Incae-Adolfo Ibáñez
La construcción del flujo de caja libre (FCL o si quiere sofisticarse "Free Cashflow") sigue cualquiera de estas tres metodologías: Alternativa 1: Método directo. Lo que implica armar el FCL línea por línea (ingresos, egresos operativos, impuestos, inversiones, etc.) Alternativa 2: Método indirecto, también conocido como el método del NOPAT, las siglas en inglés de utilidad operativa después de impuestos (Ut. Operativa * (1 - Tax)). Alternativa 3: Método del EBITDA (o menos elegantemente, en castellano: la utilidad operativa + la depreciación y la amortización de intangibles).Los tres métodos deben arrojar el mismo resultado final, siempre y cuando asumamos que las ventas y las compras se hacen al contado (si no se acuerda el porqué, revise el post "Cómo construir el flujo de caja de un proyecto"). Sin embargo, sea cual sea el método escogido, no pierda de vista que siempre debe proyectarse el estado de ganancias y pérdidas del proyecto. Un momento, ¿no es que sólo interesaba la caja y no la utilidad? Sí, efectivamente es así, pero en cualquiera de los tres métodos, necesitamos insumos que sólo pueden ser proporcionados por este estado financiero. En el método directo nos proporciona el impuesto a la renta; en el método del NOPAT nos brinda la utilidad operativa; y, en el método del EBITDA, nos entrega la utilidad operativa y la depreciación y amortización de intangibles. No pierda de vista que, sea cual sea la estructura de financiamiento del proyecto, el estado de ganancias y pérdidas no debe incluir los gastos financieros (pago de intereses a los bancos). No se rompa la cabeza, después le digo como incluir los gastos financieros dentro del Flujo de Caja.Una última atingencia, en la evaluación de un proyecto se considera, por conveniencia, que cuando se recibe o se paga efectivo, estos movimientos se producen en el último día del período. Por ejemplo, si el efectivo recibido por las ventas del primer año del proyecto (período enero-diciembre) asciende a S/.100,000.00, entonces se asume que esa entrada en efectivo se recibe el último día del año 1 (o en otras palabras, no se toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo del efectivo que recibió durante el año).¿Un consejo?, siempre proyecte primero el FC de operación, luego el FC de inversión y, por último, el FC de liquidación.Hablemos ahora del FC de liquidación. Si existe, es porque hay un período de liquidación del proyecto. En teoría, la liquidación se da en el año n+1, es decir, un año después del último año de vida del proyecto. Sin embargo, en la práctica, muchos evaluadores lo incluyen dentro del último año de vida (es decir en el período n).¿Por qué se liquida un proyecto? Simple, se liquida porque luego de su vida útil, los activos fijos ya no nos sirven y, por lo tanto, debemos venderlos (casi siempre al valor en libros) y, de esta manera, también se recupera el total de capital de trabajo invertido en el proyecto. La razón es bastante fácil de entender: dado que capital de trabajo son los recursos que tiene que mantener el proyecto para poder seguir produciendo mientras cobra lo vendido ¿para qué se necesitan esas inversiones si ya no se producirá más?Luego de esta explicación larga; pero necesaria, resumamos esquemáticamente las 3 metodologías descritas:

Mediante la proyección del FCL, llegaremos a determinar cuánta caja arrojará el proyecto. Observe con atención la última línea de la proyección (lo verá más claro en el FCL elaborado por el método directo). Si la generación de caja es positiva, entonces quiere decir que ese dinero está disponible, luego que el proyecto cubrió sus costos operativos (es decir cumplió con los trabajadores y proveedores), pagó sus impuestos (cumplió con el estado) y realizó las inversiones en activos fijos y capital de trabajo, necesarias para que el proyecto siga produciendo los bienes y servicios para los cuales fue creado. Acuérdese que si el proyecto está apalancado (tiene deuda), ese dinero debe ser repartido entre acreedores y accionistas (en ese orden), si no lo está, entonces, esa plata se la lleva íntegramente el accionista. Si este no es el caso (es decir, si el proyecto tiene deuda dentro de su estructura de financiamiento), entonces debemos hallar el FC del accionista. Esto es, la cantidad de dinero que le queda al accionista luego de cubrir costos, pagar impuestos, realizar inversiones y PAGAR A LOS ACREEDORES.